バグダッドの王サルタンは弟と妻に命を狙われ、はずみで妻を殺してしまった。しかし、法により次の満月までに再婚しなければ弟に王位を譲らねばならない。その後毎晩宮殿に女を連れてこさせるが、悪夢に悩まされる王は夜明けに女たちの首を刎ねてしまう。 ある日宰相の娘シェエラザードが宮殿に呼ばれる。シェエラザードは自分の命を守るために、そして王の愛を得るためにも、毎夜「アリババと40人の盗賊」、「アラジンと魔法のランプ」、「空とぶじゅうたん」など４つのお伽話を王に聞かせ続ける。眠らなければ悪夢を見なくてすむ。サルタンがお伽話に興味をもち、続きをせがむ間はシェエラザードも命も奪われずに済むのだった・・・。