日本初の新劇（西洋風の演劇、旧劇＝歌舞伎に対する呼称）女優・松井須磨子の伝記映画。女性が舞台に立つことが蔑まれていた時代、小林正子（山田五十鈴）は文芸協会の第一期募集に合格し、芸名を「松井須磨子」として女優としての第一歩を踏み出した。そこで彼女は演出家の島村抱月（土方与志）と出会う。彼の指導の下めきめきと才能を発揮していった須磨子だが、妻子ある抱月との関係が取り沙汰され、ついに抱月と須磨子は文芸協会を脱退し、芸術座を創設。そして女優・松井須磨子としての評判が高まるにつれ、抱月と須磨子の関係もさらに深まっていく…。