明治末期大阪。喧嘩祭りを見物中、木屋辰一家二代目江本福一（嵐寛）が流しの刺客（汐路）の兇刃に倒れる。浄水場工事の利権強奪を図る星野（大木）が黒幕であることは誰の目にも明らかで、福一のぼん春夫（津川）は星野に殴り込みをかけることを主張するが、代貸の菊池浅次郎（鶴田）は、それこそ星野の術中に落ちることだ、と慎重論を展開、ふてくされた春夫は家を飛び出し酒色に耽るようになる。浅次郎は星野配下の唐沢（安部）に嫌がらせを受けている娼婦・初英（藤）に情を掛け親の死に目に帰してやる。帰阪した初英は蛸松の下で浅次郎の桃の贈り物をする。二人は間には恋心が芽生えていたがそれは叶わぬ恋であった。